kaiyun随着我国国民经济的快速发展，轴承行业的销售收入和利润总额以更高的速度增长，近10年轴承行业销售额复合增长率在15%左右，近3年复合增长率在25%左右，我国已经成为销售额仅次于日本、德国和瑞典的世界第四大轴承生产大国。

　　天马股份的主要产品为短圆柱滚子轴承、深沟球轴承等通用轴承和铁路货车轴承。其中铁路货车轴承和短圆柱滚子轴承是公司的核心产品kaiyun，分别占公司主营收入47.31%、20.79%kaiyun，铁路货车轴承净利润贡献率在2006年达到63.92%。

　　与天马股份主营业务类似的公司2006年和2007年的平均动态市盈率分别是29倍和23倍，我们预测天马股份2006年和2007年的每股收益分别为1.39元和1.94元，则以2007年23倍PE所对应的合理价格为1.94×23＝44.62元kaiyunkaiyun，考虑到该公司很高的成长性和较小的股本，但绝对价位过高，综合后我们预计该股上市定价在45～50元kaiyun。

　　综合考虑一、二级市场之间的折价、近期上市的与公司成长性和行业相似的山河智能（002097）和威海广泰（002111）市首日涨幅在160%～260%，近期中小板股的平均25倍的发行市盈率，以及公司的高成长性，建议申购价24～28元。